在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市已婚女性英文称呼，女性英文称呼场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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